bv伟德官方网站关键矿产：2025 年白银价格上涨的四个原因|花蝶直播浪花直播蝶

　　受全球快速变化以及经济和地缘政治动荡的影响ღ✿，人们对对冲资产的需求日益增长ღ✿，尤其是黄金和白银ღ✿。尤其就白银而言ღ✿，供需失衡引发了一股强劲的波动ღ✿，将价格在 2025 年 10 月中旬推高至每盎司 50 美元以上ღ✿，突破了可追溯至 20 世纪 80 年代初的历史阻力位ღ✿。

　　本报告探讨了关于白银的几个最重要的问题ღ✿：白银的现状如何？它的历史背景如何？主要的白银生产国是谁？又是什么因素推动了白银价格的大幅上涨？

　　今年白银价格已上涨约 70%ღ✿，突破每盎司 50 美元的关口ღ✿，到 2025 年 10 月中旬将达到每盎司 52 美元左右ღ✿，创下自 1980 年代以来的最高水平ღ✿。

　　从历史上看ღ✿，白银价格在 1980 年突破 40 美元一个月后伟德BV网页版ღ✿，ღ✿，于 1993 年跌至 3.51 美元ღ✿，然后在 2011 年回到 40 美元上方两个月后大幅下跌ღ✿，两个月后短暂回到 40 美元上方ღ✿，然后在 2020 年跌至 11,735 美元的最低点ღ✿。

　　每个价格周期的情况都因货币政策bv伟德官方网站ღ✿、需求结构和地缘政治发展而异ღ✿，因此不能简单地用过去来衡量现在ღ✿。当前金价突破 50 美元的涨势是由对安全资产的对冲趋势以及不断增长的工业和技术需求共同推动的ღ✿，下文将对此进行详细说明ღ✿。

　　在大多数矿山中ღ✿，银并非主要的开采目标ღ✿。相反ღ✿，它是铅ღ✿、锌ღ✿、铜ღ✿，有时是金矿石开采的副产品ღ✿，并在破碎ღ✿、精选和冶炼过程中回收ღ✿。因此ღ✿，银的供应增加与这些原生金属的生产计划和状况有关ღ✿，而不仅仅与银价有关ღ✿。

　　当前形势比以往任何周期都更加复杂bv伟德官方网站ღ✿。世界正经历着快速的技术发展与相互交织的经济和政治因素的新组合ღ✿，这些因素影响着流量和库存包装彩盒印刷ღ✿，ღ✿。与此同时ღ✿，由于受到关键行业周期ღ✿、投资以及监管和物流约束的限制ღ✿，供应仍然反应迟缓ღ✿。

　　因此ღ✿，用过去来衡量现在ღ✿，或者将旧周期的结果投射到新的现实中都是不正确的ღ✿，因为当前的驱动因素更广泛ღ✿、更相互交织ღ✿，这为白银提供了不同的结构性支撑ღ✿，并且用昨天的标准来解读当前的市场是一种扭曲的判断ღ✿。

　　由于债务不断增加ღ✿、货币购买力下降ღ✿、实际收益率疲软以及各国央行倾向于放松货币政策ღ✿，全球宏观环境正在推高对贵金属的需求ღ✿。

　　从历史上看ღ✿，当实际回报率下降时ღ✿，投资者会转向对冲资产ღ✿，主要是黄金和白银ღ✿。美元强势的削弱显而易见ღ✿：20 世纪 30 年代每盎司 35 美元的黄金ღ✿，现在价值超过 4,000 美元ღ✿。这意味着美元兑黄金的购买力随着时间的推移已经下降了 99% 以上ღ✿。

　　与此同时ღ✿，贸易失衡和关税不断增加ღ✿，随着地缘政治紧张局势升级ღ✿，人们对纸质资产的信心正在下降花蝶直播浪花直播蝶恋花直播ღ✿，所有这些都推高了安全溢价ღ✿，并在延长的对冲周期中支撑了对金属的需求ღ✿。

　　由于白银通常是铅ღ✿、锌和铜开采的副产品ღ✿，因此其供应量受这些金属的影响bv伟德官方网站ღ✿，而非其直接价格ღ✿。这些金属生产的任何中断 – 无论是由于监管限制ღ✿、环保许可审批缓慢ღ✿、税收变化ღ✿、工人罢工花蝶直播浪花直播蝶恋花直播ღ✿、设备短缺ღ✿、出口限制和制裁ღ✿、安全紧张局势还是气候危机 – 都会立即影响白银的生产速度ღ✿。

　　关税是对进口商品征收的费用ღ✿。在持续的贸易战中ღ✿，美国援引了《美国贸易法》第232条ღ✿，该条款允许美国政府对构成国家安全威胁的进口商品征收关税或实施限制ღ✿。这些进口商品中就包括白银等必需金属ღ✿。

　　2025 年 08 月 26 日ღ✿，白银与铜ღ✿、铅ღ✿、钾ღ✿、硅和铼一起被列入美国地质调查局（USGS）发布的关键矿产草案清单ღ✿。此项列入并不会自动触发 232 条款关税ღ✿，但增加了随后动用国家安全工具的可能性ღ✿，因为这表明白银被视为供应链的关键材料ღ✿。

　　2025 年最引人注目的行政措施是针对铜的ღ✿，总统令第 10962 号于 2025 年 07 月 30 日发布ღ✿，对一系列半成品铜进口征收 50% 的关税ღ✿，自 8 月 1 日起生效ღ✿。目前ღ✿，白银没有有效关税ღ✿，但这些发展提高了市场敏感度ღ✿，并影响了白银的流动和时间ღ✿。

　　仅仅是预期新的海关决定就促使交易商在进口条件改变之前匆忙将白银运往美国ღ✿，从而减少了美国以外的库存ღ✿，并使市场对清关或运输的任何延误都高度敏感ღ✿。

　　在供不应求的市场中ღ✿，哪怕一天的延误都可能代价高昂ღ✿。为了利用价差满足即时需求ღ✿，跨大西洋空运大宗金条的做法应运而生ღ✿，而空运通常用于黄金运输ღ✿，但成本高昂bv伟德官方网站ღ✿。

　　白银租赁利率（短期借入实物白银并有义务在日后归还相同数量的白银的费用）已升至约 35%bv伟德官方网站ღ✿，为历史最高水平ღ✿，这意味着各中心正在支付巨额溢价来获得实物白银ღ✿。

　　这种金属通常由金银银行ღ✿、基金和精炼厂租赁ღ✿，而铸币厂ღ✿、工业公司ღ✿、贸易商和银行等需要立即交付的人租赁ღ✿，以偿还紧急债务ღ✿。

　　与此同时ღ✿，伦敦隔夜借贷成本飙升逾 100%ღ✿，凸显短期融资瓶颈ღ✿。现货价格方面ღ✿，伦敦拍卖价格超过每盎司 50 美元（自 1897 年以来首次）ღ✿，与纽约的价差转化为现货价格相对于期货合约的溢价近 3 美元bv伟德官方网站ღ✿，这直接表明现货市场实物稀缺和流动性不足ღ✿。

　　伦敦的高溢价促使人们从纽约商品交易所（Comex）金库提取更多黄金运往伦敦ღ✿，估计转移量在 1,500 万至 3,000 万盎司之间ღ✿，创下四年多来单日最大提取量ღ✿。此举旨在解决伦敦当前黄金短缺的问题ღ✿，尽管运输成本高昂ღ✿。

　　自 2021 年年中以来ღ✿，伦敦库存已下跌约三分之一ღ✿，而流动性可用性（主要银行为满足日常流动性而持有的部分）已降至略低于 2 亿盎司ღ✿，比 2019 年年中超过 8.5 亿盎司的峰值低了约 75%花蝶直播浪花直播蝶恋花直播ღ✿。

　　与此同时ღ✿，印度黄金周期间需求突然激增ღ✿，导致香港的进口量减少ღ✿，导致印度 ETF 因当地供应短缺和一些交易商拖欠交货而暂停认购ღ✿。

　　这种普遍的供应中断ღ✿，加上印度需求的激增ღ✿，反映出结构性短缺ღ✿，推高了溢价ღ✿，收紧了交货条件ღ✿，并使现货与远期合约的价差保持稳定ღ✿。

　　目前ღ✿，白银价格上涨是由于多种因素共同作用的结果ღ✿：法律信号（草案将白银列为关键金属ღ✿，并可能启动国家安全工具ღ✿，对铜征收关税的先例）ღ✿、物流障碍（运输和清关延误）以及市场压力（借贷成本上涨 35%ღ✿，流动性可用性从 8.5 亿盎司的峰值缩减至 2 亿盎司）ღ✿。

　　这些因素使现货市场持续承压ღ✿，现货与期货之间的价差扩大ღ✿，这意味着只要需求增长超过供应反应ღ✿，现货市场就会呈现上升趋势ღ✿。

　　目前汽车行业每年的白银消费量超过 6,000 万盎司ღ✿，随着电气化和充电基础设施的扩大ღ✿，预计消费量将达到 9,000 万盎司花蝶直播浪花直播蝶恋花直播ღ✿。

　　受向清洁能源ღ✿、数字化以及多个行业可靠性和安全性要求的转变的推动ღ✿，工业对白银的需求正在加速增长ღ✿。

　　白银用于印刷电路板ღ✿、导电油墨和薄膜ღ✿、高可靠性开关ღ✿、射频跟踪系统ღ✿、5G 网络和物联网ღ✿，可减少浪费并提高效率ღ✿。去年ღ✿，白银需求量达到约 4.566 亿盎司ღ✿，增长近 4%ღ✿。

　　银被用作导电油墨ღ✿，印刷在硅电池的核心上ღ✿，以高效收集电子并传输电流伟德bv国际体育ღ✿，ღ✿。2024 年ღ✿，硅消耗量将达到约1.976 亿盎司ღ✿，创历史新高ღ✿，密度接近每兆瓦 20 公斤ღ✿。

　　银用于控制车辆内部推进系统ღ✿、舒适性和媒体系统的接触点和电路ღ✿。银的高导电性和在高温和振动下的稳定性提高了可靠性ღ✿，尤其是在大电流电动汽车中ღ✿。目前ღ✿，电动汽车的电流消耗量超过6,000 万盎司ღ✿，随着电气化和充电基础设施的扩展ღ✿，预计每年将达到 9,000 万盎司ღ✿。

　　银是生产环氧乙烷和甲醛的催化剂ღ✿，这两种物质用于制造塑料ღ✿、粘合剂ღ✿、纺织品和汽车零部件ღ✿。大部分银经过加工后可以回收利用ღ✿。仅环氧乙烷的生产每年就消耗约 1,000 万盎司银ღ✿。

　　白银用于焊丝ღ✿，在管道ღ✿、制冷ღ✿、空调和冷水机组部件中形成坚固ღ✿、耐腐蚀和耐热的接头ღ✿，而不会熔化原件ღ✿。自 2006 年欧洲减少铅含量以来ღ✿，银含量高达 45% 的锡/银/铜合金开始流行ღ✿。

　　银涂层和敷料用于医疗器械ღ✿、导管和假肢ღ✿，以减少细菌生长bv伟德官方网站ღ✿。银离子可以使细菌失活ღ✿，并且在推荐剂量下具有良好的安全性ღ✿，使其成为高风险环境中感染控制计划的重要组成部分ღ✿。

　　银用于过滤器和处理系统ღ✿，以防止管道和水箱内细菌和藻类的生长ღ✿，其离子与氧气一起作为医院ღ✿、公共供水网络和游泳池中的强力消毒剂ღ✿。

　　卤化银胶片的专门用途仍在继续ღ✿，例如在 X 射线等诊断应用以及一些高分辨率彩色艺术和电影中ღ✿，这是整个工业需求中虽小但持续存在的一个部分ღ✿。

　　当前白银价格的飙升并非投机浪潮ღ✿，而是安全资产的对冲需求与不断增长的工业和技术需求共同作用的结果ღ✿。

　　随着金价上涨ღ✿，白银已成为一种更便宜的对冲替代品ღ✿，而由于白银通常是作为其他金属的副产品生产的ღ✿，因此供应限制了供应的快速反应ღ✿。

　　尽管价格波动ღ✿，但结构性趋势仍然向上ღ✿，这得益于白银日益扩大的日常用途以及白银作为工业金属和价值储存手段的双重作用ღ✿。

　　最重要的问题仍然是ღ✿：当前全球金融和经济体系的结构性失衡ღ✿，加上工业和对冲需求的增加ღ✿，将如何影响未来一段时间的白银和金属价格？

　　黑龙江省原副省长ღ✿、省公安厅原厅长毕宝文涉嫌严重违纪违法ღ✿，目前正接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查花蝶直播浪花直播蝶恋花直播ღ✿。毕宝文ღ✿，1960年7月生ღ✿，山东淄博人ღ✿。曾长期在山东工作ღ✿。2006年任山东省公安厅副厅长ღ✿，并于2012年明确为正厅级ღ✿，2015年任山东省公安厅常务副厅长ღ✿。

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